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逻辑策略:钢材阶段性顶部渐成短期防范情绪反弹现场开码
作者:admin      发布时间:2019-10-17

  钢材目前保持震荡偏空,但是下跌幅度有限,但是产业结构基本上延续第一周逻辑推导现货相对抗跌因为需求不差,这是消耗量存量延续的表现,但是消耗难言增量,现货抗跌也难涨;现货情绪我认为像4月上旬的状态;但是不能忽略规格和盘螺加价的影响。然采购缩量已经愈发明显,所以期货领跌驱动明确,况且现货情绪多数是被改变的,因此采购是消耗的先行指标。

  投机需求消失的额外货源叠加季节性压制,即便供应压力短期不突出,也无法改变下滑趋势;至于贸易战短期缓和的影响,更多改变情绪,刺激价格反弹,但是反弹高度相对有限,因此持有做空看空思路防范反弹,中旬又到一个下跌的时间窗口。

  钢材需求缩量的压力是期货下跌(领跌)的基础,其中,投机需求消失的采购缩量是第一阶段,之后季节性消耗走弱叠加工期规格矛盾是第二阶段,至少目前需求端看不到增量政策,即便情绪刺激价格反弹,高度也有限,且反弹都适合寻找加空机会。

  相对于9月份,目前直至元旦,季节性+工期进度+年底资金都预示投机需求不断减弱,即便短期形成投机需求都是后市价格加速下跌的矛盾累积;

  当投机需求消失,社会库存下降就是产量+库存待售货源同时对接需求,短期不差是消耗在, 虽然目前库存还在下降,但是利润驱使的供应规模在;再加上目前与8月上旬中旬的下跌对比,看不到囤货的动机。再加上消耗没有增量就预示降库存属于周期性利空特征,这是期货领跌现货的基础条件之一。

  目前需求不差就像4月上旬中旬的结构;当时房地产施工面积大,而目前确实工期加速之后的规格和盘螺加价的事实,这预示采购峰值已经确认。

  但是基于目前政策,我认为消耗量很难有较大的变化,就像之前分析定调一样,东北和西部的部分地区10月底消耗量开始下滑,预示采购量必然领先下滑;

  再加上利润对产量的刺激,所以东北和西北货源低价外流趋势更加明显。而且这种采购领先下滑,成本之后表现,消耗走季节性结构,因此,大方向,现场开码,我认为采购和消耗的先后关系也是基差形成的核心要素。

  另外,小规格和盘螺加价问题要值得注意,这个矛盾2017年有过,再加上今年上半年的施工面积大,竣工面积小,所以规格突出就是风险的前奏,只是时间问题。

  综上所述,需求逻辑可以细化为两个阶段压力,目前第一个阶段中,所以压力仍在加速酝酿中,第二阶段才是期现共振的起点,也是现货矛盾兑现跌幅的阶段。

  相对于供给侧开始至今,高炉产能利用系数问题,中频炉转电弧炉的过渡矛盾都已经不存在,况且目前利润刺激产能释放的动力比较充裕,所以货源压力短期因为复产加大,也有采暖季政策的对冲,但差异化预示环保压力减弱,所以供应随着时间会进入“打利润和打边际利润”的阶段。

  另外,供给侧导致国内出口减弱,国外增产和产能转移,所以外围供应压力消息比较突出,出口遇到阻力出现不寻常的进口价差,所以利空的理由不缺,只是短期不是焦点。

  目前供应压力来自利润刺激的复产压力,从最近产量就不难看出,库存待售和产量增加,对接需求存量释放,英语说得溜 交警“令狐冲”业余喜欢虽然成交不差,但是短期矛盾加剧,因此,中期货源压力正在酝酿加速中。

  采暖季节前有过炒作,后面还有短期集中出政策的刺激反弹的阶段,但是差异化导致产量压缩比例较小,只是今年要注意东北环保政策(若有就会刺激较大幅度的反弹);再加上电炉产能释放和电炉停产复产边际周期灵活,所以供应目前存在不确定的政策变量,产业本身压力比较大。

  正如需求部分的采购-消耗的解读,基差短期还会继续扩大,这是必然的结果,其实也是间接的解读期货的发现价值,世界园艺气象“专列”胜利到站开奖结果,但是也是市场心理很难适应的部分;

  消耗没有增量之后看季节性气温,今年冷的早,春节也早;成交量更多跟随消耗,而采购走提前量。其实很多时候,现货真正风险在于销售欲望远大于采购欲望阶段,才是现货主跌阶段,也是基差修复的第一阶段(基差修复的第二阶段是冬储单核驱动,为时尚早)。

  基差短期对期货的约束在交割,周一交割结束之后,贸易战形成价格反弹之后,一旦出现反弹终结苗头或下跌苗头,都适合配置风控参与做空或加空。

  供应虽然短期有不确定性政策对冲,但是价格压力比较大,也有充分的解释下跌的理由,但不是下跌驱动,所以参与做空做好风险防范策略即可。